世界有色金属杂志朱立龙论文

此文系作者和罗晓玲（中国地质调查局发展研究中心）、闫丽娜（中国地质大学（北京））、朱玉立（中国地质大学（北京））合作：原载《世界有色金属》2006年第12期1 2005年世界勘探预算分析（Budget Analysis of World Exploration in 2005)2005年世界勘探预算总计达51亿美元，仅次于1997年的预算最高水平。根据金属经济组织的第16版联合勘探战略，商用有色金属的勘探在世界范围内的分布已持续增长三年，仅次于上个勘探繁盛时期的最高水平。2005年的总计预算（51亿美元）较2004年增长了34%，较2002年的低峰时期增长了168%。世界范围内对有色金属的勘探自从20世纪90年代早期就开始平稳增长，1997年达到最高峰52亿美元，在以后的5年逐年下降并达到12年内的最低数字，也就是2002年下降到19亿美元，下降了至少63个百分点。2002年以后，统计数据在3年内持续增长，并达到仅次于上个勘探高峰期的最高值。据金属经济组织的分析显示，2005年1431家公司的勘探预算总计达49亿美元，这项预算占全球有色金属商业投入的95%还多。如果加上其他预算。在1997年勘探支出达到顶峰后，出现了实质性的下滑，主要受企业合并和一些大公司投资减少的影响。经历了5年支出的直线下降后，2000年的勘探预算降到了12年来的最低谷。开始表现出来的增长趋势可以归结为一些大公司的持续投入，因为他们在意识到新项目匮乏的同时也在调整商品供应线，很大程度上减少了工业合并，特别是经历了2000和2001年的工业合并高峰之后。与此同时，他们也在渐涨的黄金价格和投资利润前提下，在某些部门继续增加投资。随着黄金价格的持续上涨，其他商品价格也开始有回升趋势，在这种情况下，大公司的年预算开始增长，这种迅速的增长推动了2005年世界勘探总投入达51亿美元，仅次于1997年的最高峰。2005年小型企业的勘探预算增长了57%达到23亿美元，其中增长的13亿美元的65%都用于公司的勘探分配。图1和图2将大中小型公司，还有一些控制经济实体的政府机构（从1997到2005年）的勘探预算总额作了对比。图1 1996～2005年世界有色金属勘探总预算和相关金属价格图2 1997～2004年大中小型企业的世界勘探预算对比（十亿美元）在1997年勘探支出达到高潮时，一些小企业的勘探预算却减少了40%，紧接着金属价格急剧下降，并且一直持续到2001年。由于工业的不景气和投资的兴起在前几年有愈演愈烈的趋势，所以这也在一定程度上影响了小企业投资和勘探的能力，也就导致了小企业在投资勘探领域的涉足大大减少。尽管如此，在2001年，小企业在世界勘探支出的份额却只下降了25%。小型企业的勘探支出在2002年中期有所回升，同时逐渐恢复的黄金价格也开始引起一些小企业的关注。因为大部分商品价格将长期居高不下，小企业对勘探业的投资调整将加强以后对勘探业的投资力度，同时也会带动股票交易的上涨。自从2002年投资预算跌到谷底，小企业的勘探支出就飞跃式增长了350%，因为从2002年到2005年所增长的32亿美元的60%都用于勘探分配。正如图2所示，自从预算支出跌到谷底，小企业的联合预算资金在2004年第一次超过大企业，超过大约700万美元，所以小企业勘探资金的实质性增长是与其他组织的勘探战略是相关的。在2005年，小企业的预算增长幅度已超过其他工业组织——2005年小企业的勘探预算几乎达到世界勘探总额的一半，这是我们进行一系列研究以来小企业所占到的最大份额。2 企业并购对勘探投资的影响（Influences of Enterprise Merger to the Exploration Investment）过去几年，工业合并的影响涉及了勘探支出，以至大部分并购公司都降低了勘探预算。处境艰难的公司的预算要么和并购前一样，要么进一步减少。表1不仅列出了每年并购公司的数量，而且反映了企业并购后的累积效应。值得指出的是，经常性支出产生的这种协同效应能够节省支出，这就导致了企业与并购前相比，开发预算有了实质性下降，而且过去几年预算的大部分下降都是由开发项目的裁减所导致。从1997年到2004年，55个大型矿业企业总计投资55亿美元。在2000和2001年，企业并购达到了顶峰，开发预算共计减少了8亿美元，其中一半以上的企业减少是由于这种企业并购所导致。表1 1997～2005年企业并购对勘探预算的影响在2000年和2001年，大企业间的并购再次掀起高潮，在以后的3年中所并购的企业都是较小或中型的矿业企业，他们没有实质性的预算资本。在2002～2004年，没有一个企业的预算资本超过2000万美元，但是在2001年却有4家企业的预算资本超过2000万美元，所以，自从2002年预算资本跌入谷底后，企业间的并购就对开发项目起到了负面影响。但是在2005年，大型企业间的并购却突破了历史新高。在2005年，黄金和其他基础金属年收购值达420亿美元，这都得益于企业间的并购。2005年，14家大型企业的并购协议上的金额已达5亿美元（包括2005年企业间并购的预算金额），是过去3年14家企业的累积预算额的2倍。在这种情况下，开发部门以及2005年参与并购活动的14家企业仍然在努力摆脱困境，但是可以肯定地说，至少一小部分并购企业的预算在减少乃至为零。BHP Bieliton,Inco和Barrick公司的联合将使2006年的预算增长8亿美元，相当于WMC Re-sources,Noranda/Faeconbridge和Peacer Dome公司的总计开发预算。3 勘探投资的地域分布（The District Distribution of Exploration Investment）图3显示了1431家企业用于商用有色金属开发的49亿美元的局域分布，是一个5年来关于全球矿产勘探投入的局域分布百分比图。勘探投入连续3年增长，其中有4个地区仅在2005年一年就增长了2亿美元还多。拉美地区的支出增长以墨西哥和秘鲁为代表，其他区域的增长以俄罗斯、中国、蒙古为代表。非洲地区则以安哥拉、刚果民主共和国和加蓬为代表。除此之外，增长较快的还有加拿大。拉美一向是重勘探地区，连续两年超过位居第二的加拿大05亿美元。在加政府矿产勘探税收政策的刺激下，加拿大的盈利水平已接近2003年的5000万美元。非洲位于第三。接下来就是世界其他地区，包括欧洲、亚洲、原苏联和中东地区。自从2001年其他地区的排名已滑至第五位，但是就国家个体而言，澳大利亚的投入仍居世界第二。美国和东南亚国家仍分别位居第六和第七，如同2001年的排名结果。图3 世界不同区域有色金属勘探预算对比综观全局，拉美及东南亚国家的社会大变动对此也有影响。经历了20世纪90年代，发展中国家本土居民对矿产勘探的积极性相对降低，这就使得矿业的发展受到重创。但是继他们之后，人们的积极性却在提高，再加上这些地区的政府也在将社会责任转移到矿业企业，这样，潜在的支出就减少了一些企业对该地区的投资力度。还有，南美、南非国家的税务转移和财政问题，以及加拿大税务政策的到期，都能缓解这些地区的勘探过热问题。图4显示了2005年开发预算位于前十名的国家。这十个国家的支出占到2005年总支出的69%。图表记录了2005年所调查的103个国家的支出状况，并且与2004年所调查的99个国家作了对比。位居前三名的依次是加拿大、澳大利亚和美国。在2005年加拿大巩固了其支配地位，比澳大利亚多吸引了3亿美元的投资。俄罗斯也由原先的第七位跃居第四位，迫使秘鲁降到第五位。墨西哥紧跟南美，仍位居第六，而智利却让位于巴西而位居第八。阿根廷去年被蒙古取代其第十的席位，今年又再度恢复其第十的位置。一些国家在中国勘探投资的汹涌势头，导致了国际勘探在中国分布的实质性增长，并在来年可能位居第十一。图4 2005年勘探预算名列前十位的国家4 勘探投资的矿种分析（Analysis of Exploration Investment for Different Kinds of Ores）在2005年，基础金属和钻石的勘探保持了历史记录，黄金的勘探分布却呈现了持续增长的势头，不过仍然低于1997年，白金的增长幅度最小。图5体现了2005年所研究公司的勘探分布情况，和一个5年分布的比较，每个时期的分布作为全球勘探总量的一个百分点，黄金勘探支出远远超过其他金属而位居首位，但是在2005年，却降到了不到一半，预算金额只有过去6年中的5年的一半。2002年勘探低迷以后，尽管黄金的分配金额有了近3倍的增长，但是2005年用于黄金勘探的23亿美元却比1997年降低了20%,1997年黄金的勘探预算为30亿美元，占所有金属预算总额的65%。基础金属的预算分配金额在过去几年中明显增加，像铜、镍和锌的价格达到了目前最高水平。铜的预算金额在近10年来至少占基础金属的预算总额的一半，是2005年基础金属预算总额的57%，超过了1997年的顶峰值。镍的勘探量也超过了过去的水准，在2005年增长了65%。锌的预算分配额从2004年到2005年增长了近一倍，尽管在2005年锌的实际勘探量有所增长，但是仍然低于1997年的最高值。钻石的分配额连续增长了4年，在2005年增加了33%，从20世纪90年代初期，随着在加拿大北部掀起的钻石勘探高峰，加拿大成为唯一可以和非洲竞争的钻石开采重地。从1996年到2005年，投入到非洲的钻石分配额达3亿美元，加拿大也达到了9亿美元。铂金类金属的勘探分配额增长较慢，2005年增长了16%，而其他金属的预算（主要有银、钴、矿砂和工业矿物）却增加了49%。图5 不同类有色金属的勘探预算对比5 勘探投资的阶段分析（Stage Analysis of Exploration Investment）图6显示了2005年49亿美元的勘探预算总额在不同勘探阶段的分配情况。它把5年来每个阶段的预算金额分配作为每年世界勘探总量的百分比进行比较。后期勘探在当前的勘探环节中越来越重要，渐涨的金属价格和其他全球性因素正在唤起各种层次的公司对后期项目的关注。小型勘探企业依靠探明储量来吸引投资商和大企业的关注，一些小有实力的企业则在市场强大时保护发展资金。与其不同的是，大企业却迅速着手生产线的项目。还有，一些先前被认为毫无经济价值而被停止了的项目，有可能在发展中被重新评估。图6 界有色金属不同勘探阶段的预算对比过去两年，后期勘探阶段的预算金额的平均增长幅度远远超过草根勘探阶段，因此它吸引了最大比重的世界勘探支出。结果是，后期勘探阶段的总预算首次超过了草根勘探阶段（虽然只有300万）。所以我们希望在2006年企业仍然给予后期勘探更多的关注，使其预算进一步增长。最后，企业要贯彻现有后期项目的生产线，并评估它的可行性。一些曾经被评定为无经济价值的项目应该在改善了的市场环境下重新评估，后期勘探的生产线也会随之慢慢减少。后期勘探工作比前期要花费更多，当企业耗尽了后期勘探的生产线，也就意味全球勘探支出的下降。尽管一些边缘的或非经济的后期项目不会明显消失，但是在近期内，它们中的一些将很可能一再搁置。6 2006年展望（Forecasting of 2006）现在，工业处于繁荣时期，空前的需求推动大多数矿物价格长期居高不下。大家普遍认为金属价格的重整不只是暂时的恢复，而是过去数十年下降趋势的基础性突破。许多工业分析家认为印度紧跟中国的产业化步伐，中国的产业化将用几年甚至几十年的时间来满足日益增长的需求，同时发展新矿物的供给。其他观点则认为推动生产和发展的因素耗资巨大，没有真正拉动需求，而且会在很长一段时间保持商品价格。为了盈利，高投入似乎成了高价格的必然。这两种观点的本质区别在于日益增长的需求意味着生产商有更多的空白要填补，而日益增长的投入却没有这层含义。不管长期居高不下的金属价格是由高投入导致或是由日益增长的需求导致，近期的重整都会增强价格的可承受性。许多工业声称“时代不同了”，金属的价格将会保持在这个水平。基于所知因素，我们预期多数金属价格在可预见的未来将继续保持或接近现在的高水平。此外，从1998年到2002年，工业上大量削减勘探费用导致了近年来发现率的下降。由于缺少已进入生产线的大型项目，这将最终增加全球供应的压力，尽管现有工业的生产线已包括了能支撑以后3～5年发展的项目，但是如果需求一再上涨，储量就会下降直至找到新的项目来满足增长率。假设勘探支出的复苏会产生这种新项目，但是从新项目的发现到生产却花费很长时间，也就是说，在许多年内它不会有利于全球供应。同时，许多公司把企业并购看作是增长储量和生产的保障，但是，如果把工业看作整体的话，交换资产并不能够创造新的储量。通过其他企业创造的用于并购的新资金，一个纯粹的并购策略可以预测勘探支出。尽管矿业不能像集团那样运作，但是下一期大型项目的发现却对工业的长期健康发展十分必要。当前矿业勘探在初级阶段的恢复有赖于小型企业的持续投资能力。在过去几年，小型企业确实加大了投资力度，在2005年末，他们已经为2006年的项目准备好了资金。短期内居高不下的金属价格将会有助于小企业吸引投资。此外，一些大企业已经在勘探支出方面竭尽全力，所以在未来几年，他们不可能在预算方面再有实质性增长，而一些中小型企业却仍然留有余地，可以拓展他们的勘探项目。我们认为中小企业不断增加勘探支出以及不断拓展项目而造成的负面影响会超过2005年的企业并购所造成的影响，所以在2006年，世界勘探支出会有适度增长，从而成为勘探支出循环中的又一个高峰。

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